La Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin, Autorità federale tedesca di vigilanza finanziaria) ha dichiarato di aver vietato, il 3 novembre 2026, a Uniox Gold LLC, con sede nel Wyoming, negli Stati Uniti, di offrire pubblicamente in sottoscrizione in Germania determinati investimenti patrimoniali sotto forma di oro fisico.
Secondo la comunicazione della BaFin, il provvedimento riguarda le seguenti offerte:
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È interessato l’investimento patrimoniale «Goldinvestment 2.000 EUR».
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È inoltre interessato l’investimento patrimoniale «Goldinvestment 5.000 EUR».
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Il divieto si applica anche all’investimento patrimoniale «Goldinvestment 10.000 EUR».
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È altresì incluso l’investimento patrimoniale «Goldinvestment 20.000 EUR».
Il provvedimento amministrativo non è ancora definitivo. Tuttavia, è immediatamente esecutivo.
Assenza del prospetto informativo per gli investimenti patrimoniali
La BaFin contesta una violazione del Vermögensanlagengesetz
Secondo quanto riferito dalla BaFin, Uniox Gold LLC non ha pubblicato, per l’offerta pubblica dei suddetti investimenti patrimoniali, alcun prospetto informativo approvato dall’autorità di vigilanza finanziaria e contenente le informazioni richieste dal Vermögensanlagengesetz (VermAnlG, legge tedesca sugli investimenti patrimoniali). Nella propria comunicazione, la BaFin qualifica tale condotta come una violazione del Vermögensanlagengesetz; questa valutazione dell’autorità non è stata finora accertata in via definitiva. In forza del divieto immediatamente esecutivo, ma non ancora definitivo, la società non può attualmente offrire pubblicamente in sottoscrizione in Germania i prodotti elencati.
Già prima di disporre il divieto, la BaFin aveva segnalato pubblicamente che, in violazione del § 6 Vermögensanlagengesetz (VermAnlG, legge tedesca sugli investimenti patrimoniali), non era stato pubblicato alcun prospetto informativo per gli investimenti in oro di Uniox Gold LLC.
Requisiti delle offerte pubbliche
In linea di principio, gli investimenti patrimoniali possono essere offerti pubblicamente in Germania soltanto se è stato previamente pubblicato un prospetto informativo approvato dalla BaFin. Nell’ambito della procedura di approvazione, l’autorità di vigilanza finanziaria verifica se il documento contenga le informazioni minime prescritte dalla legge. Inoltre, controlla che l’esposizione sia comprensibile, coerente e, quindi, priva di contraddizioni.
L’approvazione non comprende invece alcuna verifica della correttezza sostanziale delle informazioni contenute nel prospetto informativo. In tale procedura, la BaFin non esamina neppure l’affidabilità dell’emittente né effettua un controllo dell’investimento patrimoniale offerto.
Gli emittenti devono richiamare espressamente l’attenzione su tale portata limitata della verifica nei propri prospetti informativi. Gli emittenti rispondono della correttezza delle informazioni ivi riportate. È possibile verificare nella banca dati dei prospetti depositati presso l’autorità di vigilanza finanziaria se, per una determinata offerta pubblica, sia stato depositato presso la BaFin un prospetto informativo approvato.
Perché l’assenza del prospetto informativo è così rilevante dal punto di vista giuridico?
Il legislatore ha previsto specifici obblighi informativi per determinati investimenti patrimoniali. Ai sensi del § 6 VermAnlG, un offerente che propone pubblicamente investimenti patrimoniali in Germania deve, in linea di principio, pubblicare preventivamente un prospetto informativo, salvo che trovi applicazione un’eccezione prevista dalla legge.
Tale prospetto informativo deve consentire agli investitori di formarsi un quadro completo delle condizioni economiche e giuridiche dell’investimento.
Vi rientrano, in particolare, informazioni riguardanti:
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l’offerente e l’emittente,
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la situazione economica della società,
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le caratteristiche specifiche dell’investimento patrimoniale,
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l’impiego dei fondi degli investitori,
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i rischi esistenti,
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le condizioni di rimborso e
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le garanzie economiche dell’investimento.
L’obbligo di pubblicare il prospetto non costituisce una mera formalità. Esso mira a garantire che gli investitori dispongano delle informazioni prescritte dalla legge prima di assumere una decisione di investimento.
È tuttavia importante operare una distinzione sul piano giuridico: con il proprio divieto, la BaFin non conferma automaticamente la sussistenza di una frode in materia di investimenti. Allo stesso modo, il divieto non significa che tutti i fondi degli investitori siano già andati perduti.
Secondo la propria comunicazione, la BaFin ritiene che vi sia stata una violazione dei requisiti di legge applicabili all’offerta pubblica e ha adottato le relative misure di vigilanza; il provvedimento non è ancora definitivo.
Restituzione del capitale investito ai sensi del § 21 VermAnlG
Il § 21 VermAnlG è di particolare interesse per gli investitori interessati. Tale disposizione disciplina espressamente la responsabilità in caso di assenza del prospetto informativo.
In base a tale norma, a determinate condizioni un investitore può esigere dall’emittente e dall’offerente, in qualità di debitori solidali, che rilevino l’investimento patrimoniale acquistato e rimborsino il prezzo di acquisto, inclusi i consueti costi accessori.
La legge prevede dunque uno specifico diritto alla risoluzione dell’operazione e alla restituzione delle prestazioni.
Per gli investitori di Uniox Gold LLC, tale disposizione potrebbe costituire un fondamento essenziale per ottenere la restituzione dei loro investimenti; i relativi diritti presuppongono tuttavia che la violazione dell’obbligo di pubblicare il prospetto sia definitivamente accertata. Il divieto della BaFin, non ancora definitivo, rappresenta a tal fine soltanto un indizio e, di per sé, non fa ancora sorgere alcun diritto. Occorre comunque verificare nel singolo caso la sussistenza dei requisiti di legge. Sono particolarmente rilevanti i seguenti aspetti:
Primo: assenza del prospetto informativo
Deve effettivamente trattarsi di un investimento patrimoniale soggetto all’obbligo di prospetto, per il quale, in violazione del § 6 VermAnlG, non sia stato pubblicato alcun prospetto informativo.
Secondo: momento della conclusione del contratto
L’operazione di acquisto deve essere stata conclusa prima della pubblicazione di un prospetto informativo ed entro due anni dalla prima offerta pubblica dell’investimento patrimoniale in Germania.
Terzo: acquisto sul territorio nazionale presso un offerente estero
Poiché Uniox Gold LLC ha sede negli Stati Uniti, il § 21, comma 3, VermAnlG riveste particolare rilevanza.
Se l’investimento patrimoniale è stato offerto pubblicamente anche all’estero, il diritto sussiste, in linea di principio, soltanto qualora l’investimento sia stato acquistato in forza di un’operazione conclusa in Germania o di un servizio di investimento prestato almeno in parte in Germania.
Quarto: assenza di conoscenza dell’obbligo di prospetto
Il diritto è escluso qualora, al momento dell’acquisto, l’investitore sapesse che l’offerente era tenuto a pubblicare un prospetto informativo.
Se tali requisiti sono soddisfatti, può essere presa in considerazione la risoluzione dell’operazione con restituzione delle prestazioni ai sensi del § 21 VermAnlG.
Un aspetto particolarmente importante è che la disposizione prevede la responsabilità solidale dell’emittente e dell’offerente. Gli investitori dovrebbero pertanto far verificare quali società e persone possano essere giuridicamente individuate come soggetti nei cui confronti far valere le pretese.
Ulteriori pretese risarcitorie nei confronti dei responsabili e degli intermediari
Oltre allo specifico diritto alla restituzione previsto dal § 21 VermAnlG, possono sussistere ulteriori pretese di natura civilistica. A tale riguardo, occorre verificare in particolare quali dichiarazioni siano state rese agli investitori prima e durante la conclusione del contratto.
Qualora, ad esempio, siano stati garantiti determinati rendimenti, garanzie o quantitativi di oro che, in realtà, non esistevano o non corrispondevano agli accordi contrattuali, potrebbero derivarne ulteriori pretese.
Possibile responsabilità degli intermediari finanziari
Un ulteriore aspetto importante riguarda le persone che hanno intermediato gli investimenti in oro o acquisito investitori per Uniox Gold LLC.
Non di rado, la distribuzione di tali prodotti di investimento avviene tramite intermediari indipendenti, partner commerciali o persone appartenenti alla cerchia personale degli investitori. Anche in questo caso è opportuno procedere a una valutazione giuridica individuale. Una responsabilità può configurarsi, in particolare, qualora gli intermediari:
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abbiano fornito informazioni inesatte sulla sicurezza dell’investimento,
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abbiano consapevolmente taciuto i rischi,
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abbiano presentato come garantite promesse di rendimento irrealistiche,
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abbiano tratto in inganno gli investitori sull’effettivo impiego dei loro fondi oppure
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abbiano continuato ad acquisire investitori pur essendo a conoscenza di problemi sostanziali.
La responsabilità personale di un intermediario dipende dal suo ruolo concreto, dalle dichiarazioni rese e dai requisiti legali in materia di responsabilità.
La mera intermediazione di un investimento non comporta tuttavia automaticamente una responsabilità personale.
Conclusione: gli investitori dovrebbero far verificare ora le proprie opzioni legali
Il divieto imposto dalla BaFin all’offerta pubblica di Uniox Gold LLC costituisce un provvedimento di vigilanza di notevole rilevanza.
Per gli investitori assume particolare importanza la mancata pubblicazione di un prospetto informativo prescritto dalla legge. Il § 21 VermAnlG costituisce uno specifico fondamento normativo che, a determinate condizioni, consente la risoluzione dell’investimento con restituzione delle prestazioni.
Possono inoltre sussistere ulteriori pretese fondate sulle norme generali del diritto civile.
Non va tuttavia trascurato che l’esercizio di tali pretese può comportare particolari difficoltà, considerato che la società ha sede negli Stati Uniti.
È pertanto decisivo procedere tempestivamente all’esame della documentazione contrattuale, dei flussi di pagamento e dell’effettiva situazione economica.
Inquadramento giuridico nel diritto dei mercati finanziari
L’obbligo di pubblicare il prospetto e la portata dei provvedimenti amministrativi possono assumere notevole rilevanza per imprese, investitori e investitori privati. Occorre considerare, in particolare, la portata limitata del controllo del prospetto, nonché il carattere non ancora definitivo, ma immediatamente esecutivo, del divieto. MTR Legal Rechtsanwälte assiste i clienti nelle relative questioni nell’ambito della consulenza legale in materia di diritto dei mercati finanziari.
