EBITDA

Begriff und Bedeutung von EBITDA

Der Begriff EBITDA steht für „Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization“, was auf Deutsch „Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte“ bedeutet. Das EBITDA ist eine betriebswirtschaftliche Kennzahl, die häufig zur Bewertung der operativen Leistungsfähigkeit eines Unternehmens verwendet wird. Sie gibt Auskunft darüber, wie viel Gewinn ein Unternehmen aus seiner eigentlichen Geschäftstätigkeit erwirtschaftet hat – unabhängig von Finanzierungsstruktur, Steuerbelastung sowie Investitionen in Sachanlagen oder immaterielle Werte.

Berechnung des EBITDA

Zur Ermittlung des EBITDA werden vom Jahresüberschuss beziehungsweise -fehlbetrag die Aufwendungen für Zinsen (Interest), Steuern (Taxes), Abschreibungen auf Sachanlagen (Depreciation) sowie Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände (Amortization) wieder hinzugerechnet. Die Formel lautet:

• EBITDA = Jahresüberschuss/-fehlbetrag + Zinsen + Steuern + Abschreibungen auf Sachanlagen + Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte

Zweck der Berechnung im rechtlichen Kontext

Das EBITDA dient insbesondere dazu, die operative Ertragskraft eines Unternehmens zu beurteilen. Im rechtlichen Rahmen kann diese Kennzahl beispielsweise bei Vertragsverhandlungen über Unternehmenskäufe oder -beteiligungen eine Rolle spielen. Auch bei Kreditverträgen oder Anleihebedingungen wird das EBITDA häufig als Maßstab herangezogen.

Rechtliche Einordnung des EBITDA in Deutschland

Bedeutung im Handelsrecht und Rechnungswesen

Das deutsche Handelsrecht sieht das EBITDA nicht als verpflichtende Größe im handelsrechtlichen Jahresabschluss vor. Es handelt sich um eine freiwillige Zusatzkennzahl außerhalb der gesetzlichen Mindestangaben nach den Vorschriften zum Jahresabschluss. Dennoch findet das EBITDA zunehmend Eingang in Lageberichte börsennotierter Unternehmen sowie in Berichte an Investoren.

Nutzung bei Verträgen und Transaktionen

In Unternehmenskaufverträgen wird das EBITDA oft als Grundlage für Kaufpreisermittlungen genutzt („EBITDA-Multiplikator“). Auch Covenants – also vertraglich vereinbarte Verpflichtungen gegenüber Kreditgebern – können sich am erzielten oder erwarteten EBITDA orientieren.

Klarheit durch Definitionen im Vertragstext

Da es keine gesetzlich verbindliche Definition gibt, ist es üblich und ratsam, den Begriff „EBITDA“ innerhalb von Verträgen präzise zu definieren. So werden Missverständnisse vermieden und Transparenz geschaffen.

Abgrenzung zu anderen Kennzahlen aus rechtlicher Sicht

Unterschiede zum EBIT

Während das EBIT („Earnings Before Interest and Taxes“) lediglich um Zins- und Steueraufwendungen bereinigt ist, berücksichtigt das EBITDA zusätzlich sämtliche Abschreibungen auf materielle wie auch immaterielle Vermögensgegenstände. Rechtlich relevant kann dies sein, wenn vertragliche Regelwerke explizit zwischen diesen beiden Größen unterscheiden.

Anwendungsmöglichkeiten mit rechtlicher Relevanz

• Kreditverträge: Das Verhältnis von Verschuldung zum jährlichen operativen Ergebnis (häufig gemessen am EBITDA) kann Bestandteil sogenannter Financial Covenants sein.
• Börsennotierte Unternehmen: Im Rahmen der Ad-hoc-Publizitätspflichten können Angaben zum erwarteten oder erzielten operativen Ergebnis verlangt werden.
• Mergers & Acquisitions: Bei Unternehmensübernahmen dient das bereinigte operative Ergebnis regelmäßig als Bewertungsgrundlage.
• Lageberichtspflichten: Obwohl nicht gesetzlich vorgeschrieben, berichten viele große Gesellschaften freiwillig über ihr erzieltes bzw. prognostiziertes operatives Ergebnis.

Einschränkungen des Begriffs aus rechtlicher Sicht

Da es keine einheitliche gesetzliche Definition gibt, kann die Berechnungsmethode variieren. 
Dies birgt Risiken hinsichtlich Vergleichbarkeit sowie Transparenz. 
Insbesondere bei Vertragsgestaltungen sollte daher stets Klarheit über die genaue Zusammensetzung bestehen. 
Zudem besteht keine Pflicht zur Veröffentlichung dieser Kennzahl, sodass sie nur dann rechtsrelevant wird, wenn sie ausdrücklich Gegenstand einer Vereinbarung ist oder anderweitig offengelegt werden muss.