Notion et définition : Tombstone
Le terme Tombstone est, en contexte juridique, principalement utilisé en rapport avec le marché des capitaux, en particulier l’activité d’émission de valeurs mobilières , est utilisé. Originaire de la finance américaine, le terme Tombstone (littéralement : pierre tombale) désigne une forme standardisée de publication d’informations sur l’émission de valeurs mobilières. Dans l’ordre juridique allemand, ce terme est utilisé dans le cadre des, verwendet. Ursprünglich aus dem US-amerikanischen Finanzwesen stammend, bezeichnet Tombstone (wörtlich übersetzt: Grabstein) eine standardisierte Form der Veröffentlichung von Informationen über die Emission von Wertpapieren. Im deutschen Rechtsraum wird der Begriff im Zusammenhang mit sogenannten Tombstone Ads et désigne en particulier les annonces et communications dans lesquelles il est informé d’une offre de produits financiers envisagée ou réalisée, sans transmettre de contenu promotionnel détaillé.
Fondements juridiques et domaines d’application
Droit des prospectus d’émission et obligations d’information
Dans le cadre du droit des prospectus d’émission les offres publiques de valeurs mobilières sont soumises à des exigences strictes en matière d’information. Selon le Règlement (UE) 2017/1129 (Règlement Prospectus) et la loi allemande sur les prospectus Gesetz über Wertpapierprospekte (WpPG), il est nécessaire, lors d’offres publiques, de publier un prospectus approuvé par l’autorité compétente.Les annonces Tombstone occupent à ce titre une position particulière : elles font partie des rares moyens permettant d’effectuer des communications sur le marché avant la publication d’un prospectus approuvé. Leur contenu autorisé est donc strictement limité par la loi.
Contenu autorisé des annonces Tombstone
Selon l’art. 22 du Règlement Prospectus et l’article 3 de la WpPG, aucune offre publique ni promotion ne doit avoir lieu avant l’approbation et la publication du prospectus. Seule est admise une information limitée dans la forme, appelée annonce Tombstone. Elle peut contenir les informations suivantes :
- Nom et adresse de l’émetteur
- Type et catégorie des valeurs mobilières
- Informations relatives à l’offre (par ex. date, période de souscription)
- Mention de la publication ultérieure du prospectus et sources à consulter
Il est interdit d’inclure dans de telles annonces tout élément promotionnel ou émotionnel allant au-delà de ces informations factuelles, afin d’éviter que des investisseurs ne prennent des décisions d’investissement prématurées sans information suffisante.
Objectif et fonction
Fonction d’information
La fonction première de l’annonce Tombstone est l’information neutre : les acteurs du marché doivent être avertis d’une offre à venir, les informations complètes n’étant disponibles qu’après approbation et publication du prospectus.
Fonction de protection juridique
La stricte distinction entre information neutre (Tombstone) et communication publicitaire permet d’éviter la diffusion d’informations trompeuses ou non vérifiées auprès des investisseurs. Le Tombstone remplit ainsi une fonction de protection juridique des investisseurs potentiels.
Tombstone dans différents ordres juridiques
États-Unis
Aux États-Unis, l’annonce Tombstone sert lors d’une émission de valeurs mobilières de moyen standard pour informer sur une offre, sans enfreindre les exigences du Securities Act of 1933 . La SEC (autorité américaine de régulation des marchés financiers) fixe strictement le contenu possible de telles annonces. Leur violation peut entraîner des sanctions sévères.
Allemagne et Union Européenne
En Allemagne et dans l’UE, le terme n’est pas défini explicitement par la loi, mais ses principes se retrouvent dans le Règlement Prospectus et dans la loi sur les prospectus. La BaFin (Autorité fédérale de surveillance financière) surveille le respect de ces obligations et intervient en cas d’infraction avérée à la limite d’information autorisée.
Questions de responsabilité concernant les annonces Tombstone
Responsabilité
La responsabilité juridique concerne celui qui publie l’annonce Tombstone : il s’agit généralement des établissements accompagnant l’opération (souscripteurs), de l’émetteur ou du mandataire. Selon l’art. 12 WpPG, ceux-ci sont responsables pour fausses déclarations, informations trompeuses ou violations des limitations de contenu.
Conséquences juridiques en cas d’infractions
Des annonces Tombstone illicites, avec des éléments promotionnels excessifs ou des erreurs de contenu, peuvent entraîner :
- Procédure administrative devant l’autorité de surveillance
- Actions civiles en dommages-intérêts d’investisseurs lésés
- Ordonnances de cessation à titre provisoire
Distinction d’avec d’autres moyens d’information
Publicité et roadshows
Contrairement aux annonces publicitaires et aux « roadshows », qui interviennent généralement après la « mise en marché » du prospectus et visent à susciter un attachement émotionnel à l’offre, les annonces Tombstone doivent être exclusivement factuelles, neutres et « dépourvues de toute publicité ».
Publications obligatoires selon d’autres dispositions
L’annonce Tombstone ne doit pas être confondue avec d’autres communications obligatoires, par exemple selon l’art. 10 WpPG, les annonces ad hoc prévues par l’art. 17 MAR (Règlement sur les abus de marché) ou la publication d’informations privilégiées.
Autres domaines d’utilisation du terme Tombstone
Fusions & Acquisitions
Dans la pratique des opérations de fusions & acquisitions, “Tombstones” désigne aussi des souvenirs imprimés ou numériques (par ex. trophées en plexiglas) remis à l’issue d’opérations conclues. Cela n’a cependant aucune signification juridique, mais sert simplement de symbole de succès commercial.
Résumé
Le terme Tombstone est, en droit des valeurs mobilières et dans la communication sur les marchés financiers, un instrument établi d’information légale sur une émission à venir. Dans un cadre strict, l’annonce Tombstone permet un premier contact neutre avec le marché, tout en protégeant l’investisseur par la limitation de son contenu. Les réglementations juridiques en Europe comme aux États-Unis exigent que les annonces Tombstone soient objectives, dépourvues de toute publicité et limitées à l’essentiel. Leur non-respect peut entraîner des conséquences civiles et administratives. La connaissance précise des exigences concernant les annonces Tombstone est d’une grande importance pour tous les acteurs des marchés de capitaux.
Questions fréquemment posées
Qui est juridiquement responsable de l’installation d’une pierre tombale (Tombstone) ?
En Allemagne, la responsabilité juridique de l’installation d’une pierre tombale incombe généralement à la ou aux personnes ayant l’obligation d’inhumer. Il s’agit en principe des proches de la personne décédée, le plus souvent le conjoint ou les enfants, si ceux-ci existent. Cette obligation résulte des différentes lois funéraires des Länder. L’administration du cimetière peut également exiger que certains permis soient obtenus avant l’installation d’une pierre tombale. Le(s) responsable(s) de l’inhumation concluent un contrat avec le marbrier et sont légalement responsables de la conformité de l’installation, tant envers le prestataire qu’envers l’administration du cimetière.
Quelles autorisations sont nécessaires pour poser une pierre tombale ?
En Allemagne, l’installation d’une pierre tombale requiert en général une autorisation expresse de l’administration du cimetière. Cette obligation découle des règlements funéraires et d’inhumation, qui définissent de manière contraignante la procédure ainsi que les documents nécessaires tels que plans, matériaux et dimensions. La ou les personnes habilitées à organiser l’inhumation ou leurs représentants doivent déposer une demande appropriée avant l’installation. L’administration vérifie la conformité aux directives de conception, aux exigences statiques et aux règles de sécurité. Sans cette autorisation administrative, la pose d’une pierre tombale est en règle générale illicite et peut être annulée.
Quelles obligations légales existent concernant l’entretien des pierres tombales ?
L’entretien d’une pierre tombale incombe généralement aux proches ou aux ayants droit de la concession funéraire, conformément aux règlements des cimetières. Ils doivent notamment garantir la sécurité, ce qui inclut la stabilité et le bon état de la pierre. En cas de manquement à cette obligation et de dommages ou accidents dus à la chute de pierres tombales, des prétentions civiles en responsabilité ainsi que des mesures coûteuses de l’administration peuvent en résulter. De nombreux cimetières procèdent à des contrôles réguliers de stabilité et exigent, en cas de défauts, des travaux de remise en état.
Quelles exigences légales s’appliquent à la conception, aux matériaux et à l’inscription des pierres tombales ?
Les règlements des cimetières prévoient des règles détaillées concernant la conception, les dimensions, les matériaux et l’inscription des pierres tombales. Ces exigences visent à garantir un aménagement digne et harmonieux du cimetière, ainsi que la préservation du paysage urbain. Certains types de pierre, traitements de surface et symboles religieux ou idéologiques sont fréquemment autorisés ou interdits. Les inscriptions et illustrations doivent rester respectueuses et ne doivent comporter aucun contenu pénalement ou administrativement sanctionnable. En cas de violation de ces dispositions, l’administration peut exiger une remise en conformité ou la dépose de la pierre.
Qui est responsable des dommages causés à une pierre tombale par un tiers ou par force majeure ?
Les dommages causés à une pierre tombale par des tiers (par ex. vandalisme, vol) relèvent, en cas de sinistre, de la responsabilité civile du fautif, dans la mesure où celui-ci peut être identifié. Sinon, le risque repose en principe sur l’ayant droit de la concession. Certains cimetières proposent des assurances collectives ou recommandent une assurance privée pour la sépulture. Les dommages dus à une force majeure (p. ex. intempéries, tempête) constituent généralement un risque de la vie courante ; sans assurance spécifique, il n’existe alors aucun droit à indemnisation contre l’administration du cimetière ou des tiers.
Quelles conséquences juridiques en cas de non-respect des règles relatives à la conception des pierres tombales ?
Quiconque enfreint les dispositions légales sur la conception des pierres tombales s’expose, selon la gravité et la nature de l’infraction, à des mesures administratives. Celles-ci vont de l’obligation de mise en conformité à des amendes, voire à la dépose de la pierre aux frais du responsable. Dans les cas graves, l’administration peut suspendre temporairement l’utilisation de l’emplacement funéraire. Pour les cimetières publics, ces mesures sont immédiatement exécutoires et peuvent, le cas échéant, être contestées devant les tribunaux. Des infractions répétées peuvent entraîner le retrait définitif du droit d’usage de la concession.
Que faut-il légalement considérer concernant la pierre tombale en cas d’exhumation ou de suppression ultérieure de la sépulture ?
En cas d’exhumation ou de suppression de la tombe, le droit d’usage de la sépulture prend fin, ainsi que celui d’ériger une pierre tombale. Les proches sont légalement tenus d’enlever la pierre tombale dans un délai imparti, à leurs frais, et de la faire éliminer ou conserver conformément aux règles, s’ils le souhaitent. En l’absence d’enlèvement, l’administration du cimetière peut procéder à la dépose aux frais des ayants droit. La conservation éventuelle de la pierre à titre de souvenir n’est possible qu’après accord et consentement de l’administration, à condition que des intérêts publics n’y fassent pas obstacle.
