Contexte et portée de la décision de la Cour fédérale de justice concernant la capacité des actionnaires minoritaires à contester
La décision de la Cour fédérale de justice allemande (BGH) du 24 mars 2011 (Az. II ZR 229/09) marque un tournant important dans le contexte du droit de contestation des actionnaires minoritaires dans les sociétés anonymes cotées en bourse. La question centrale de la décision porte sur l’étendue des droits des minoritaires, notamment après qu’une décision de l’assemblée générale visant une modification structurelle de la société ait été dûment inscrite au registre du commerce.
Le cœur de la décision
La BGH a jugé que, même après l’inscription valable de la fusion, un seul actionnaire minoritaire est légitimé à contester les résolutions de l’assemblée générale correspondantes. Ceci s’applique en particulier lorsque la législation prévoit, dans les cas de restructurations fondamentales, une protection spéciale de l’actionnaire via un droit de contestation. La reconnaissance de ce droit a pour finalité de protéger les minoritaires contre un éventuel abus de majorité et d’assurer un contrôle continu sur les mesures importantes relevant du droit des sociétés.
La tension entre l’inscription au registre et la force exécutoire
Le rôle de l’inscription au registre
Selon la doctrine générale du droit des sociétés, l’inscription de certaines mesures structurelles — telles que les fusions ou autres transformations — dans le registre du commerce a un effet constitutif majeur. Elle vise généralement à garantir la sécurité juridique pour les parties concernées et les tiers. L’idée sous-jacente est d’assurer à l’extérieur des relations juridiques claires et de fixer une date précise pour l’entrée en vigueur des mesures structurelles.
Limite des effets juridiques et intérêts de protection
Toutefois, la décision de la BGH montre que l’inscription au registre du commerce n’exclut pas systématiquement tout contrôle judiciaire des résolutions adoptées. Bien au contraire, les droits des actionnaires — et en particulier des minoritaires — restent au centre de l’examen des tribunaux. Lorsque des mesures adoptées en faveur de la société peuvent avoir d’importantes conséquences économiques pour les minoritaires, ces derniers doivent disposer d’un instrument efficace de contrôle. Le droit de contestation est ainsi perçu comme une restriction et un mécanisme de contrôle, empêchant l’abus de pouvoir de la majorité sans contrôle judiciaire.
Implications pratiques et protection des minoritaires
Renforcement de la position des minoritaires
La clarification apportée par la plus haute juridiction allemande équivaut à un renforcement de la protection des minoritaires dans le droit des sociétés anonymes. Les actionnaires minoritaires peuvent ainsi défendre activement leurs droits même après l’inscription définitive et, le cas échéant, les faire valoir en justice. Pour les ajustements structurels, cela signifie que certaines incertitudes et risques juridiques subsistent même après l’inscription — une situation que les majoritaires et les dirigeants doivent anticiper.
Compétence persistante de contrôle et de vérification des tribunaux
Un autre apport novateur consiste dans le constat que l’inscription au registre ne produit aucun effet suspensif en ce qui concerne le contrôle judiciaire. Les mesures sociétaires qui sont objectivement préjudiciables peuvent être contrôlées à la demande d’un seul actionnaire, dès lors que les conditions de contestation légales sont réunies. Les tribunaux conservent ainsi la compétence de corriger, même après l’inscription, d’éventuelles irrégularités.
Interactions avec la pratique du droit des sociétés
Conséquences sur les options d’organisation de la société
Dès la préparation des mesures structurelles, il convient de prendre en compte la possibilité d’une capacité de contestation persistante. Il est recommandé aux sociétés et à leurs organes d’assurer une documentation et une sécurisation rigoureuses de la mesure, afin de minimiser les conflits ultérieurs. Malgré tout, un risque résiduel ne peut jamais être totalement écarté en raison du pouvoir de réexamen des minoritaires.
Portée pour les investisseurs et la direction d’entreprise
Pour les investisseurs et actionnaires, nationaux ou étrangers, cela crée à la fois un supplément de sécurité juridique, mais aussi d’incertitude. Le fait que les changements puissent être contrôlés en justice même après leur inscription officielle favorise la transparence et le traitement équitable. Cependant, cela peut également entraîner des retards et des incertitudes procédurales, nécessitant une structuration juridique particulièrement soignée.
Conclusion
La décision de la Cour fédérale de justice illustre la pertinence du droit de contestation en tant qu’outil central de la protection des minoritaires en droit des sociétés anonymes. En précisant que le contrôle judiciaire des mesures de droit des sociétés demeure autorisé même après inscription au registre, les droits des actionnaires minoritaires s’en trouvent renforcés.
En cas de questions concernant les possibilités et limites de la capacité de contestation des mesures relevant du droit des sociétés, les Rechtsanwalt de MTR Legal sont à votre disposition, en Allemagne et à l’international, pour vous conseiller et contribuer à clarifier le cadre juridique.
