Leaver Maddeleri Giriş
Leaver maddeleri, özellikle büyüme ve yeniliğe odaklanmış start-up’lar ve şirketler için ortaklık sözleşmelerinde ve çalışan hisse planlarında merkezi bir araçtır. Bir çalışanın ya da ortağın şirketten ayrıldığında hisse paylarına ne olacağını düzenlerler. Bu düzenlemelerin amacı, ani ya da istenmeyen bir çıkışın olumsuz etkilerinden şirketi korumak ve şirketin istikrarını sağlamaktır.
Uygulamada, iyi bir leaver ve kötü bir leaver arasında ayrım yapılır. İyi leaver, hastalık ya da karşılıklı anlaşma gibi makul ya da kaçınılmaz sebeplerle şirketten ayrılırken, kötü leaver olumsuz ya da kusurlu koşullar altında ayrılanlar olarak kabul edilir. İlgili leaver maddeleri, ayrılan çalışanın ya da ortağın hisselerinin hangi koşullar altında devredileceğini veya geri alınacağını belirler. Özellikle start-up’lar ve özel sermaye ile finanse edilen şirketlerde bu tür maddeler, şirketin ve kalan ortakların çıkarlarını korumak için yaygındır.
Bir leaver maddesinin sonuçları, etkilenen çalışan veya ortak için önemli olabilir, zira bunlar şirket paylarının değerini ve devredilebilirliğini etkiler. Bu nedenle, şirketin çıkarlarını olduğu kadar çalışanların ve ortakların haklarını da korumak amacıyla çalışan hisse planlarında ve ortaklık sözleşmelerinde bu düzenlemelerin dikkatli ve dengeli bir şekilde formüle edilmesi şarttır.
Berlin Yüksek Mahkemesi’nin 19.05.2025 tarihli kararı, Dosya No: 2 U 15/25
Berlin Yüksek Mahkemesi, 19 Mayıs 2025 tarihli kararıyla, pay sahipliği sözleşmelerinde yer alan kötü leaver maddesinin, orantısızlık ilkesine aykırılık teşkil ettiğinde hukuka aykırı ve geçersiz olabileceğini açıkça belirtti (Dosya No: 2 U 15/25). Bu tür düzenlemelerin yasal sınırları, esasen Münih Yüksek Mahkemesi’nin kararları gibi güncel içtihatlarla belirlenir ve bu tür maddelerin geçerliliği açısından hayati öneme sahiptir.
Leaver maddeleri sıklıkla girişim sermayesi veya start-up’larla ilgili ortaklık sözleşmelerine dahil edilir. MTR Legal Hukuk Bürosu, şirketler hukuku alanında da uzmanlaşmıştır ve kurumsal yasal konularda danışmanlık yapmaktadır. Bu tür sözleşmelerin leaver maddeleriyle şekillendirilmesi ve formüle edilmesi sırasında yasal güvence sağlamak için özel gereklilikler göz önünde bulundurulmalıdır.
İyi Leaver ve Kötü Leaver
Bu bağlamda genellikle “İyi Leaver” ve “Kötü Leaver” arasında bir ayrım yapılır. İyi leaver, hastalık gibi makul sebeplerle, karşılıklı anlaşmayla veya kendi isteğiyle ayrılan kişilerdir. Bu durum genellikle sorunsuzdur çünkü sözleşmeler böyle durumlarda sıkça adil bir şekilde, genellikle piyasa değeri üzerinden, payların ödenmesini öngörür.
Buna karşılık, kötü leaver, ciddi görev ihlali veya sözleşmeye aykırı davranış gibi olumsuz veya kusurlu koşullar altında şirketten ayrılan ortaklardır. Bu durumda çoğunlukla daha katı kurallar geçerli olur; ayrılma durumu gerçekleştiğinde payların piyasa değeri üzerinden çok daha düşük, bazen de sadece nominal değer üzerinden ödenmesi veya tamamen geri alınması öngörülür. Bu, etkilenen kişi için tüm pay haklarının tamamen ya da kısmen kaybına neden olur. Kötü leaver maddelerinde bu nedenle büyük bir çatışma potansiyeli mevcuttur.
Ayrıca, azınlık ortakları da bu tür düzenlemelerden etkilenebilir.
Vesting Anlaşmaları
Vesting anlaşmaları, modern çalışan hisse programlarının ve ortaklık sözleşmelerinin önemli bir unsurudur. Bir çalışanın veya ortağın bir şirketteki hisseleri nasıl ve ne zaman kazanacağını belirlerler. Bu düzenlemelerin amacı, şirkete bağlılığı güçlendirmek ve çalışanların ve ortakların motivasyonunu uzun vadeli garanti altına almaktır.
Genellikle hisseler hemen değil, belirli bir süre zarfında – vesting dönemi olarak adlandırılan süreçte – tahsis edilir. Ancak bu sürenin sona ermesinden sonra veya belirli kilometre taşlarına ulaşıldığında hisseler çalışana veya ortağa tamamen devredilir. Vesting anlaşmaları, özellikle start-up’lar ve büyüme odaklı şirketlerde yaygındır çünkü bu anlaşmalar, kilit kişilerin şirkette kalmasını ve sürekli katkıda bulunmalarını sağlar.
Vesting’in kesin şekli şirket, sektör ve bireysel anlaşmalara bağlı olarak değişebilir. Her durumda, vesting anlaşmaları, tüm tarafların – şirket, ortaklar ve çalışanlar – çıkarlarını uyumlu hale getirmek ve sürdürülebilir bir kurumsal gelişimi teşvik etmek için ortaklık sözleşmelerinin önemli bir parçasıdır.
Zamana Bağlı Vesting
Zamana Bağlı Vesting, şirketlerde ve start-up’larda en yaygın kullanılan vesting anlaşması türüdür. Bu süreçte, bir çalışan veya ortağın hisseleri belirlenen bir vesting dönemi boyunca düzenli aralıklarla tahsis edilir. Bu, çalışanın veya ortağın hisse paylarını hemen değil, zaman içinde aşamalı olarak alacağı anlamına gelir.
Yaygın bir model, Cliff Vesting olarak adlandırılan yöntemdir: ilk hisseler, belirli bir başlangıç süresi – “Cliff” – sona erdikten sonra topluca devredilir. Ardından, diğer tahsisler düzenli aralıklarla, kademeli vesting olarak bilinen şekilde gerçekleşir. Bu kural, çalışanların ve ortakların şirkette daha uzun süre kalmalarını ve sürekli katkıda bulunmalarını teşvik eder.
Zamana Bağlı Vesting, şirketler ve ortaklar için önemli kilit kişilerin kısa vadede ayrılmamasını ve hisselerini korumasını sağlar. Aynı zamanda çalışanlar, şirket başarılarına uzun vadeli katkıları ile bu başarıdan yararlanır. Bu şekilde, Zamana Bağlı Vesting şirket içindeki motivasyon ve sadakata önemli katkıda bulunur.
Görev İhlali Pay Kaybına Yol Açar
Berlin Yüksek Mahkemesi, temel davada bir kötü leaver maddesinin geçerliliği hakkında karar vermek zorunda kaldı. Burada, bir kurucu ortak aynı zamanda bir şirketin yönetim kurulu üyesi olan yönetici pozisyonunda yer alıyordu ve bu da kendisine özel bir sorumluluk yüklüyordu. İlgili ortaklık sözleşmesi, bu kişinin görev ihlali nedeniyle yönetim kurulu üyeliğinden alınması durumunda, tüm hisselerini sembolik bir bedelle – nominal değerle – devretmesi gerektiğine dair bir kötü leaver maddesi içeriyordu. Bu şart süresiz olarak geçerliydi ve ihlalin türü veya ağırlığı arasında ayrım yapmıyordu. Böylece, “görev ihlali” olarak nitelendirilebilecek her görevden alınma nedeni, tam hisse kaybına yol açıyordu ve bu, etkilenen kişinin sermayesi üzerinde önemli etkiler yaratıyordu. Bu, davranışın sadece hafif ihmal olması ya da ihlalin küçük olması durumunda bile geçerliydi.
Berlin Yüksek Mahkemesi: Madde orantısız
Berlin Yüksek Mahkemesi, maddeyi orantısız ve dolayısıyla geçersiz ilan etti. Mahkeme, ortaklık statüsünün tam ve kalıcı olarak kaybedilmesinin, mülkiyet haklarına özellikle yoğun bir müdahale teşkil ettiğini belirtti. Böyle bir müdahale, mantıklı bir şekilde gerekçelendirilmiş ve orantılı olmalıdır. Mahkemeye göre, burada bu durum söz konusu değildi. İçtihat, özellikle de Münih Yüksek Mahkemesi’nin kararları, bu tür düzenlemelerin yasal sınırlarını açıkça gösterir ve sözleşmelerdeki ifadelerin anlam ve amacını korumanın önemine vurgu yapar.
Bir ortağın iradesi dışında dışlanması her zaman en son çare olarak kalmalıdır, dedi mahkeme. İradeye aykırı ortaklık statüsünün kaybedilmesi, esasen sadece yeterli bir maddi gerekçenin varlığında, örneğin ortaklık yükümlülüklerinin süreklilik arz eden ve ağır şekilde ihlâli, şirket sözleşmesinde yer alan rekabet yasağının ağır ihlali veya ortaklar arasında, dışlanacak ortağın büyük ölçüde sorumlu olduğu derin bir uyuşmazlık durumunda geçerli olabilir. Ancak, ortak yönetici olarak görevden alınma ve yönetici anlaşmasının sonlandırılması yeterli nedenler değildir, dedi mahkeme.
Ortakların Üzerinde Demokles’in Kılıcı
Mahkeme özellikle, maddenin hiçbir ayrım yapmaksızın genel olarak her görev ihlalini aynı şekilde ele almasını eleştirdi. Yönetici unvanının elinden alınması gibi aşamalı tepki imkanları, ancak şirketteki payın elinden alınmaması gibi seçimler sunulmadığını belirtti. Ayrıca mahkeme, maddenin sınırsız bir zaman dilimi boyunca geçerli olmasını da sorunlu buldu. Bu, belirli koşullar altında tüm paylarını kaybetme tehdidinin sürekli olarak ortakların üzerinde Demokles’in kılıcı gibi sallandığını gösterdi.
Kötü leaver maddeleri sıkça kullanılmakla birlikte, Berlin Yüksek Mahkemesi’nin kararı gibi sadece sınırlı ölçüde müsaade edilir. Mahkemeler, özellikle maddelerin, etkilenen ortak üzerinde oluşturduğu sonuçların, yapılan yanlış ile makul bir orantıda olup olmadığını incelerler. Maddenin sınırsız bir süre için geçerli olması da sorun yaratabilir. Bu tür maddelerin dengeli bir şekilde düzenlenmesi, tüm ilgili tarafların çıkarlarını ve izin verilen sözleşme yapma sınırlarını dikkate alması gerektiğinden özel bir zorluk oluşturur.
Özenli Sözleşme Hazırlama
Bir ortaklık sözleşmesine leaver maddeleri ekleyenler, bu nedenle şirketin haklı çıkarları ile ortakların haklarını koruma arasında dikkatle denge kurmalıdır. Sözleşmelerde net bir düzenlemenin önemi küçümsenmemelidir. Kötü leaver maddelerinin bir vesting dönemi ile sınırlı olacak şekilde süreyle sınırlandırılması önerilir. Ayrıca, davranışın ciddiyetine bağlı olarak kademelendirilmiş hukuki sonuçlar öngörülmelidir. Maddenin uygulanmasını tetikleyen durumun açık, mantıklı bir şekilde gerekçelendirilmiş ve hukuken denetlenebilir olmalıdır. Temelde sözleşme özgürlüğü mevcut olsa ve borç ilişkisine dayalı yan sözleşmeler yapılabilse de, orantılılık sağlanmalıdır. Ancak bu şekilde çatışmalar önlenebilir ve bu tür düzenlemelerin geçerliliği sağlanabilir.
MTR Legal Hukuk Bürosu,şirketler hukuku konusunda sözleşme hazırlama, ortak çatışması ve diğer konularda danışmanlık verir.Sözleşme hazırlanmasında kesin ifadeler ve yasal gerekliliklere uyum sağlamak, hukuki güvence oluşturmak için çok önemlidir.
Bize İletişim kurmaktan çekinmeyin!
