Aucun droit pour les actionnaires de Wirecard sur la masse de l’insolvabilité : Décision actuelle de la Cour fédérale de justice et ses répercussions
Par un arrêt du 13 novembre 2025 (Az. IX ZR 127/24), la Cour fédérale de justice a clairement établi que les actionnaires de Wirecard AG ne peuvent pas participer à la masse dans le cadre de la procédure d’insolvabilité en tant que créanciers simples. La décision de la Cour est au centre de discussions considérables en droit des sociétés et en droit de l’insolvabilité et place de nombreux actionnaires dans une position difficile. La décision est ensuite analysée en détail et replacée dans le contexte des principes de responsabilité existants.
Bases : Attribution des revendications des actionnaires en droit de l’insolvabilité
Position d’actionnaire et privilège des créanciers
Déjà, l’ordre fondamental du droit des sociétés prévoit que les actionnaires, en tant que fournisseurs de capital propre, ne sont en principe pas assimilés aux créanciers de la société. En cas d’insolvabilité, cela signifie qu’ils se voient régulièrement distancés dans leurs revendications pour compensation de valeur (par exemple, en raison d’une chute du cours ou d’investissements dépendant du cours) par rapport aux créances des créanciers d’insolvabilité ordinaires. La loi sur les sociétés par actions ainsi que les dispositions pertinentes de la loi sur l’insolvabilité excluent explicitement une égalisation privilégiée avec les créanciers externes. La participation au succès de l’entreprise – et donc la prise de risque entrepreneurial – ne fonde pas une position de revendication protégée par le droit de l’insolvabilité.
Différenciation selon les bases des revendications
La Cour fédérale de justice a expliqué dans sa décision actuelle que l’acquisition d’actions Wirecard ne constitue en principe pas une revendication en dommages-intérêts contre la masse de l’insolvabilité qui pourrait être présentée dans la procédure d’insolvabilité. Cela vaut tant pour les pertes directes (par exemple, dividende manqué, perte de cours) que pour la compensation compensatoire due à des irrégularités boursières. Même en cas de violations graves par les organes, la priorité de la responsabilité en droit des sociétés reste intacte, de sorte que les revendications devraient être poursuivies principalement en dehors de la procédure d’insolvabilité, par exemple par des actions en dommages-intérêts contre les responsables.
Motifs de décision de la Cour fédérale de justice dans le contexte de l’insolvabilité de Wirecard
Exclusion des revendications de remplacement en droit des actions de la masse de l’insolvabilité
L’argument central de la Cour fédérale de justice se fonde sur le caractère de l’action comme représentante d’une participation sociétale à l’entreprise. Par conséquent, aucune revendication de masse ne peut être déduite de la simple baisse de la valeur boursière ou de l’insolvabilité. Les revendications en droit de l’insolvabilité supposent au contraire une véritable relation d’obligation entre la société et l’investisseur, qui n’est pas créée par la simple participation au capital social. L’achat d’actions ne constitue pas une base contractuelle pour des prestations de remplacement, en particulier aucune qui qualifie en tant que revendication d’insolvabilité.
Revendiquer des indemnités civiles sous réserve
La Cour fédérale de justice souligne également que des revendications d’indemnisation civiles en dehors de la procédure d’insolvabilité peuvent être envisageables – par exemple contre les membres du conseil d’administration assurables, les auditeurs ou d’autres personnes responsables du scandale comptable, sous réserve qu’une violation de devoir imputable soit prouvable. Cependant, ces revendications sont soumises à des conditions strictes et ne peuvent pas être généralisées à la procédure d’insolvabilité. Quant à l’examen pénal du complexe Wirecard, la présomption d’innocence s’applique jusqu’à la conclusion définitive des différentes procédures (état : mars 2024, source : BGH IX ZR 127/24).
Conclusion et conséquences pour les actionnaires
L’arrêt actuel de la Cour fédérale de justice confirme la compréhension traditionnelle que les actionnaires ne disposent pas d’un droit d’accès privilégié à la masse de l’insolvabilité en cas de faillite. En tant que fournisseurs de capital propre, ils restent confinés à la part de risque spécifique à l’entreprise et sont largement exclus de la satisfaction par la masse de l’insolvabilité. Si une revendication de compensation devait néanmoins être faite, un examen strict de la base de la revendication et des responsables est nécessaire, sachant que la voie par la position de créancier général est essentiellement fermée aux actionnaires.
Besoin de conseils supplémentaires dans les configurations complexes d’insolvabilité
Surtout dans les cas d’insolvences d’entreprise retentissantes – comme celle de Wirecard AG – les délimitations en droit des sociétés et en droit de l’insolvabilité sont souvent difficiles à cerner pour les investisseurs et les actionnaires. Toute personne qui ressent de l’incertitude quant à sa position juridique en rapport avec les sociétés par actions devenues insolvables peut obtenir des informations et un soutien supplémentaire dans le domaine du droit de l’insolvabilité sous le lien Conseil juridique en droit de l’insolvabilité. Ainsi, il est possible de clarifier les risques importants et les désinformations à l’avance et d’examiner les voies individuelles pour la mise en œuvre des revendications.
